事件背景
7月24日，港股算力概念股逆势走强，天数智芯（09903.HK）、澜起科技（06809.HK）双双涨超5%，兆易创新（03986.HK）等个股跟涨。驱动因素主要来自两方面：一是国产算力支持政策密集释放，二是长鑫科技（688825.SH）定于7月27日正式登陆科创板。
同日，2026世界人工智能大会刚闭幕，华为首次公开展出昇腾950超节点真机，华东地区（杭州）首座国产TPU千卡智算集群也落成运行。多重催化叠加，市场情绪有所回暖。
政策解读
近期地方层面的算力政策呈现”全面铺开、力度加大”的特征：
北京：7月23日印发《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》，鼓励发展Token经济，支持开发低延迟、高吞吐专用推理芯片，加大算力券等支持力度。
东莞：7月24日发布”算力产业岛”规划，未来五年计划投入1000亿元开发建设，至2030年目标成为全市5000亿元AI服务器产业集群核心增长极。
从过往经验看，地方政策密集出台往往意味着产业进入加速期。以2020年新能源车补贴政策为例，多地政策叠加后，产业链上下游经历了从”政策驱动”到”订单驱动”的切换。当前算力领域的政策节奏，与彼时有一定相似性。
关键看点：长鑫科技上市
长鑫科技作为国内DRAM芯片龙头，此次科创板上市被市场寄予厚望。此前国产AI算力产业链缺乏关键环节的核心资产，行情被动跟随海外市场。有分析指出，长鑫上市后有望带动资金博弈重新确立板块估值锚点。
华泰证券研究认为，当前国产算力闭环加速形成，超节点互联与存储升级共振，推理需求拐点明确。从产业逻辑上看，国产算力正从”能造”走向”好用”的阶段。
影响展望
从理论上看，国产算力产业链的持续完善可能带来以下影响：
第一，算力基础设施投资有望持续增长。东莞千亿级投入不是个案，更多城市可能跟进，形成产业链需求的基本盘。
第二，国产大模型性能突破（如DeepSeek V4、Kimi K3）与国产算力硬件形成正向循环，模型侧的应用需求反过来拉动算力侧订单。
第三，长鑫科技上市后，如果市场表现良好，可能带动更多国产半导体企业加速IPO进程，进一步丰富板块的可投资标的。
需要关注的风险点
一是估值问题。算力概念板块已有一定涨幅，部分个股估值不低，需要警惕短期情绪透支后的回调风险。
二是技术落地节奏。昇腾950等高端产品仍处于展示阶段，从样机到大规模量产之间还有不确定性。
三是海外供应链风险。国产算力替代进程受地缘政治影响，关键设备和材料的供应稳定性仍需跟踪。
风险提示：本文仅为信息梳理与分析框架分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中提及个股及板块仅作案例说明，不代表推荐买入或卖出。过往表现不代表未来收益。
数据来源：财联社、东方财富、华泰证券研究、中信证券研究（2026年7月）