中航中核汇能新能源REIT登陆上交所：新能源基础设施投融资闭环打通
7月28日，中航中核汇能新能源REIT在上海证券交易所正式挂牌上市，发行价格6.619元/份，募集资金总额约13.238亿元。该产品网下认购倍数达361.36倍，公众认购倍数高达424.36倍，认购火爆程度创下新能源REITs领域新高。
事件背景：新能源REITs再添标杆产品
中航中核汇能新能源REIT由中国核工业集团下属的中核汇能担任原始权益人，中航证券担任资产支持证券管理人，中航基金担任基金管理人。底层资产涵盖新疆北塔山风电项目和广西富川协合风电项目，总装机容量合计196兆瓦，年均发电量4亿千瓦时。
产品发行层面，基金发行价格6.619元/份，发行总份额2亿份，募集资金总额约13.238亿元。基金在发行阶段认购火爆并提前结束募集、启动比例配售，网下投资者认购倍数达361.36倍，公众投资者认购倍数高达424.36倍。
产品分析：优质资产结构+区位互补优势
从底层资产结构来看，该REIT产品在资产选择和区位布局上体现了精心的设计：
新疆北塔山风电项目：位于新疆，所发电力依托吉泉直流特高压通道，输送至东部电力负荷中心，参与跨区域电力保供。特高压外送通道的接入，保障了电力的消纳能力和稳定性。
广西富川协合风电项目：接入华南区域电网，就地服务当地电力供应与民生用电需求。华南地区电力需求旺盛，消纳条件良好。
南北互补优势：两地资产形成地理区位、风资源条件、电力消纳市场的多重互补。新疆风电与广西风电的风资源季节性差异，有助于平滑全年发电量波动，提升资产的稳定性和可预测性。
值得关注的是，该产品的基础资产选择体现了”资产质量优先”的思路——选择已投产运营、发电效益稳定的成熟风电项目，而非尚未投产的增量项目。这种选择降低了项目建设和运营风险，对投资者而言意味着更稳定的现金流预期。
政策解读：REITs常态化发行机制助力新能源资产盘活
业内人士指出，中航中核汇能新能源REIT的挂牌上市，进一步拓宽了新能源基础设施投融资渠道，健全了国内公募REITs市场新能源板块生态，为新能源基础设施资产证券化、规模化盘活提供了优秀示范。
从政策层面看，国内公募REITs市场已进入常态化发行阶段。2024年以来，新能源REITs发行节奏明显加快，覆盖风电、光伏、水电等多个细分领域。从理论上讲，REITs为新能源基础设施提供了”建设-运营-退出-再投资”的完整闭环：
建设阶段：通过银行贷款、股权融资等方式筹集建设资金。
运营阶段：项目建成投产，产生稳定现金流。
退出阶段：通过REITs将成熟项目资产证券化，实现原始权益人资金回收。
再投资阶段：回收资金用于新项目的建设，形成滚动发展格局。
这一闭环对新能源行业意义重大。新能源项目前期投入大、回收周期长，传统融资渠道难以完全满足行业快速发展的资金需求。REITs的出现，为新能源企业提供了高效的权益性融资渠道，有助于加速”双碳”目标的落地。
影响展望
从行业角度看，中航中核汇能新能源REIT的超额认购表明市场对优质新能源基础设施资产的高度认可。随着更多新能源REITs产品的上市，新能源资产有望获得更合理的估值定价，资产流动性也将显著提升。
从企业角度看，中核汇能通过REITs盘活存量资产，回收的资金可用于新的新能源项目投资建设，加速企业新能源装机规模的增长。这种模式有望被更多央企、国企新能源企业复制推广。
从投资者角度看，新能源REITs为投资者提供了参与新能源基础设施投资的新渠道，具有现金流稳定、分红收益可预期、与股债低相关等配置价值。在当前低利率环境下，高分红属性的REITs产品吸引力进一步增强。
风险提示
1. 电力市场波动风险：电力市场化交易持续推进，电价波动可能影响底层资产的营业收入，进而影响REITs的分红水平。
2. 风资源不确定性：风电项目收入高度依赖风资源条件，年际间发电量波动是正常现象，投资者需关注极端天气等不可抗力因素。
3. 利率风险：REITs的分红收益率与无风险利率存在比价关系，利率上行可能对REITs的市场价格产生压力。
4. 运营管理风险：REITs的运营管理团队能力、设备维护水平、电力消纳协议续签等，都会影响底层资产的长期稳定运营。
以上分析基于公开信息，仅供学习参考，不构成任何形式的投资建议。
数据来源：新华财经、上海证券交易所、中航基金