事件背景
6月底以来，沉寂许久的医药板块迎来”绝地反击”。最近一个月，整体生物医药板块最大涨幅超过20%，创新药板块最大涨幅更是超过30%。科创创新药ETF（589720）盘中一度大涨5%，近5日净流入超9亿元。
与此同时，”十五五”规划明确全链条力挺创新药械，政策释放加快细胞与基因治疗、新型抗体、核酸药物等前沿技术研发布局，并推动人工智能赋能医药全产业链升级。医保支持机制完善与商业保险协同构建多层次支付体系，为创新药械商业化提供制度保障。
市场分析：修复还是反转？
围绕这一轮创新药行情的性质，多位基金经理给出了不同角度的分析框架：
平安医药精选股票基金经理周思聪认为，本轮创新药板块上涨的核心驱动力来自三个方面：一是政策端”十五五”规划对创新药的明确支持；二是中报季业绩兑现情况良好，深市医药生物公司上半年业绩亮眼；三是创新药出海逻辑持续兑现，头部企业海外授权收入增加。
创金合信医疗保健基金经理皮劲松指出，创新药板块经历了长达两年的深度调整，估值已处于历史低位。从历史上看，医药板块在经历大幅调整后，往往会出现为期数月的反弹行情，但能否演变为反转，需要观察后续业绩和政策落地的节奏。
长城医药产业精选基金经理梁福睿则强调，本轮行情与以往不同之处在于，中国创新药企的研发能力已从”跟随创新”向”源头创新”过渡，部分品种的临床数据具备了全球竞争力，这是板块估值体系重估的核心逻辑。
政策解读：”十五五”规划全链条支持
7月24日发布的”十五五”规划相关部署中，创新药械被列为重点支持方向。政策明确：
第一，加快前沿技术布局。包括细胞与基因治疗（CGT）、新型抗体、核酸药物等，这些领域中国与国际先进水平的差距相对较小，有弯道超车的机会。
第二，AI赋能医药全产业链。从药物发现、临床试验到生产制造，AI技术的渗透正在大幅缩短新药研发周期、降低研发成本。
第三，完善支付体系。医保支持机制与商业保险协同，构建多层次支付体系，解决创新药”卖得出去”的问题。
影响展望
从理论上看，创新药板块的驱动力可以从以下几个维度分析：
第一，估值修复空间。经过两年调整，创新药板块估值处于历史低位，政策催化+业绩兑现可能带来持续修复。
第二，业绩兑现能力。深市医药生物公司上半年业绩亮眼，说明创新药企的商业化能力在提升，从”烧钱研发”阶段向”自我造血”阶段过渡。
第三，出海逻辑。中国创新药企的海外授权收入持续增长，恒瑞医药1类新药Ⅲ期临床成功，都是中国创新药全球竞争力的体现。
需要关注的风险点
一是行情持续性存疑。创新药板块短期涨幅较大（超30%），存在技术性回调的可能。需要警惕的是，历史上医药板块的反弹行情往往伴随剧烈波动。
二是政策落地节奏。十五五规划刚发布，具体实施细则和配套政策尚需时间落地，政策红利释放的节奏存在不确定性。
三是研发风险。创新药研发本身具有高投入、高风险、长周期的特点，临床失败或商业化不及预期都可能对个股造成冲击。
风险提示：本文仅为信息梳理与分析框架分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中提及的基金、个股及基金经理观点仅作案例说明，不代表推荐买入或卖出。过往表现不代表未来收益，基金投资需谨慎。
数据来源：中国基金报、中国证券报、每日经济新闻、界面新闻、东方财富（2026年7月）