上半年减税降费1.91万亿，这笔钱流向了哪里？
7月28日，国家税务总局总审计师王世宇在国新办发布会上披露：今年上半年，现行支持科技创新主要政策和制造业发展政策，减税降费及退税合计1.91万亿元。
这个数字怎么理解？2025年全年，全国一般公共预算收入约21.7万亿元。1.91万亿相当于上半年财政收入的近9%——这不是小数目。
一、钱去了三个方向
拆开来看，这1.91万亿主要流向三个领域：
研发费用加计扣除等支持企业创新投入的政策，减税降费6596亿元。这是直接鼓励企业”搞研发”的政策。企业每投入1元研发费用，可以在税前多扣除一定比例，相当于降低了研发的净成本。
高新技术企业减按15%税率征收企业所得税，减税约2520亿元。正常企业所得税税率是25%，高新技术企业享受10个百分点的优惠税率。这意味着，高新技术企业每赚100元利润，比普通企业少交10元税。
先进制造业企业增值税加计抵减等政策，减税降费近1万亿元。这是最大的一块，覆盖了芯片、高端装备、新材料等”卡脖子”领域的制造业企业。
二、从政策逻辑看经济转型
从减税降费的结构可以看出，政策导向非常明确：把钱留给”创新”和”制造”。
研发费用加计扣除，本质上是让企业”多研发、少交税”。从历史上看，这项政策从2017年逐步扩大适用范围，到2023年将集成电路、工业母机等企业的加计扣除比例提高到120%，力度持续加码。2025年全年研发费用加计扣除减税约1.2万亿，2026年上半年已达6596亿，全年有望超过2025年。
高新技术企业优惠税率，则是”选优”的逻辑——只有被认定为高新技术企业才能享受，倒逼企业提升技术含量。
先进制造业增值税加计抵减，是最近两年力度最大的结构性减税政策，直接降低了制造业企业的增值税负担。
三、这些减税对市场意味着什么？
从宏观层面看，减税降费是积极财政政策的重要抓手。1.91万亿的规模，相当于央行一次全面降准释放的流动性总量。但减税不同于放水——它直接作用于供给端，降低企业经营成本，提升盈利能力。
从微观层面看，减税效果在不同行业存在差异。研发费用加计扣除对科技类企业最为直接，高新技术企业税率优惠覆盖了A股数千家上市公司，先进制造业增值税加计抵减则惠及了整个制造业链条。
理论上，减税降费的效果会通过企业利润改善、研发投入增加、就业稳定等渠道传导到经济基本面，进而影响资本市场预期。
风险提示
减税降费政策对企业的实际影响取决于企业自身是否满足条件，并非所有企业均等受益。宏观经济下行压力下，政策效果可能存在滞后。减税力度与财政可持续性之间需要平衡，未来政策调整存在不确定性。
数据来源：南方财经网、国家税务总局、国新办发布会